面对今年国内宏观调控中货币政策趋紧的预期，以及美国经济趋缓、周边股市等诸多不确定性因素影响之下，春节过后的第一周，我国A股市场表现并不乐观，本周后三个交易日中上证综指下跌2.23%，沪深300指数下跌2.2%。上证基金指数和大盘表现相当，跌幅为2.1%；深证基金指数略好于上证基金指数，跌幅为1.67%。而从换手率看，节后几天的换手率明显下降，表明投资者在目前A股市场存在较多不确定性的条件下，对于市场发展方向仍觉不明朗，投资者参与的不足，使封闭式基金市场继续保持弱势整理态势。
　　春节后的几个交易日，大多数封闭式基金均不同程度下跌。在低折价率的小盘基金和较高折价率的大盘基金之间，均有表现较优的基金。前者包括本周唯一上涨的基金汉鼎，涨0.39%；基金裕泽，仅跌0.86%。后者包括基金开元，微跌0.65%；基金泰和，微跌0.9%。跌幅较大的有基金兴华、基金天华和基金景宏。

　　但是，从另外的角度看，封闭式基金经过近期的跌势，使折价率已经出现扩大的趋势，而折价率代表着较高的安全边际。近期封闭式基金市场尤其引人注目的是，又有两只创新型封闭式基金获批发行，在近半年没有A股股票型基金获批的情况下，两只股票型基金首次获批，而且均为封闭式基金，这表明监管部门对于发展封闭式基金的积极和肯定态度。

　　纵观今年以来的基金市场，封闭式基金在二级市场的表现不仅强于大盘，而且优于开放式股票基金的平均水平，凸显了在目前股市具有较高风险下，封闭式基金所具有的价值洼地的投资价值。虽然在近期出现折价率的进一步扩大，但是，从长期讲，封闭式基金市场折价率逐步缩小是大势所趋。因而其长期投资价值在A股市场价值遇到重估的情况下，具有较高的投资安全边际，值得投资者关注。

　　特别是，新发行的封基中，建信优势动力基金在防止出现过高折价率的产品设计上，优于目前现有的封闭式基金，市场也期待其发行上市之后，能够对于减小现有的封闭式基金市场的高折价率状况有积极影响。加之二季度的分红高潮，封闭式基金的表现仍然受到投资者的关注。在品种上，经过跌势，出现了一些具有较高折价率的品种，例如基金景福、基金景宏、基金汉盛、基金汉兴等，不少品种的折价率已经扩大到20%以上。建议关注其中具有较高折价率并且业绩优良的封闭式基金的长期投资价值。

(中投证券金融工程部 张宇)