投资提示
　　●牛市仍未结束，基金投资仍大有可为，偏股型基金也仍然是明年基金投资的首选品种。
　　●明年股市整体波动会更大，基金投资可预期的收益可能有望在30％以上。
　　●明年市场整体波动可能更大，投资者需要以更稳健的风格作长期投资。

    过去两年时间里，基金投资一直是普通市民、尤其是非股民的投资者，分享牛市成果的最主要渠道。随着股指在第四季度的大幅调整，许多基民出现了牛市以来最大的动摇：明年是否还可以投资基金？投资方向是否需要向债券型、货币基金等低风险品种转换？

　　临近年末，股市大震荡，基金投资者心里也是忐忑不安。不过，基金业专家在接受记者采访时，答案却很明确：牛市仍未结束，基金投资仍大有可为，偏股型基金也仍然是明年基金投资的首选品种。

　　买进基金明年还能赚

    “人民币升值过程没有结束，权益类资产仍然是投资的首选。”招商证券投资管理部副总裁、“基金宝二期”投资经理张玉林，一语为其明年的基金投资定调。实际上，坚定信心、继续看好偏股型基金，这是记者所采访的专业人士的主流观点。

　　由于基金主要以证券市场为投资标的，对基金投资形势的判断，首先建立在证券市场发展趋势的判断上。那么，当股指从10月中旬以来出现了20％以上的深幅调整、估值压力被每一个基金经理挂在嘴边的时候，为什么专业人士仍持续看好明年市场的表现呢？

　　华安基金在其2008年A股投资策略报告中提出，“高估值”并不必然和“高估”画上等号，A股市场作为“新兴＋转轨”市场，依托宏观经济的快速增长，不论在资产质量上，还是在经营潜能挖掘上，都有着远远超过国际市场的巨大改善余地。他们得出的结论是，行情“仍然处于牛市的中期向后期过渡阶段”。
　　华富基金作出了“牛市根基仍在，相信这只是牛市中场休息”的判断。理由是：流动性过剩和上市公司业绩快速增长是牛市的坚实基础。流动性过剩支持中国股市的高估值，上市公司业绩快速增长，提供股指上扬空间。

　　信达澳银基金也认为，目前市场按2008年盈利计算的沪深300指数的PE为26.57倍左右，虽然仍明显超出其他成熟市场以及新兴市场，但中国经济增长势头是最强的，同时中国旺盛的流动性没有海外投资的渠道，这对股市价格起了较大的支持作用。

　　专家们认为，当牛市趋势仍未结束、股票型基金仍然有望获得30％以上年收益的情况下，过多地将资金配置在固定收益类品种上，会使投资者错过明年最主要的投资机会。“相信最近一季度‘打新’债券型基金大面积跑赢股票型基金的局面，只是暂时现象。”投资回报期望别太高然而，机构对未来市场的这种判断，很容易将基民引向另一个误区，即过高预期明年的基金投资收益。

　　2006年，基金投资回报的第一名景顺长城内需增长基金年收益达到了180％，大批基金收益翻番。今年，股票型基金再次重复了不败的神话，长期领先的华夏大盘精选基金的年收益已经超过了200％。明年，基金投资是否还有翻倍的机会呢？

　　几乎所有被问到的投资经理都对这个要求给予了否定的答案。专门从事基金投资的张玉林认为：“尽管难以拿出准确的计算依据，但是20％－30％似乎是当前业内较为认可的年收益预期。”德胜基金研究中心首席分析师江赛春认为，明年股市整体波动会更大，基金投资可预期的收益可能有望在30％以上。

　　实际上，这个预期收益的推理的确是有路径可循的。从当前已经出炉的机构投资者对明年的市场投资策略的分析来看，大部分投资者对明年上市公司的盈利增长速度作出了30％－35％的预测。南方基金认为，明年上市公司业绩增长预期在30％左右。信达澳银基金也认为，“受益于所得税改革以及经济的整体景气，2008年上市公司整体将可实现30％左右的盈利增长。”相应地，许多券商与基金对明年市场的高点预测也是在市场震荡中轴线以上30％左右。在大批基金以追求超越业绩基准、进而超越指数的投资目标下，上市公司的平均盈利增长水平、股指的预期涨幅，似乎也就成了基金投资收益的基本目标。
　　一位基金经理分析说，近两年的大牛市气氛，使投资者习惯了连续翻倍的收益，但在全球大多数市场上，每年30％的投资收益实际上已经是一个相当高的收益水平，尤其是当股指在两年时间里翻了5倍以后。
　　由此可见，较高的基数、持续的估值压力，是许多机构投资者预计明年市场震荡幅度加大、收益逐渐向正常水平回归的重要原因。