是巧合还是内幕？摩根大通在前一个交易日大幅减持紫金矿业（02899，HK）之后，随即再次增持紫金矿业，而增持后的次一交易日，紫金矿业即正式披露其A股招股书。靠这一招漂亮的“回马枪”，摩根大通就短线获利338.5万港元。

　　先知先觉纯属巧合？

　　联交所资料显示，摩根大通在4月3日以每股平均价7.08港元增持紫金矿业H股412.8万股，涉资2922.6万港元，令其H股持股量由19792.18万股(4.94%)增至20204.98万(5.04%)。

　　但就在前一个交易日（2日），摩根大通才刚以每股6.76港元的均价大手减持了1546.6万股紫金矿业H股，套现近1.05亿港元。

　　巧合的是，摩根大通增持紫金矿业后的下一个交易日，4月7日，紫金矿业即正式披露了其A股招股说明书。自去年12月26日紫金矿业A股发行获批后，其回归A股事宜迟迟没有下文。

　　“自传出紫金回归A股后，其股价较最低（2007年8月17日）上涨了165.76%，紫金的风险已经很高了。”一位香港证券界专业人士分析。不过，摩根大通摩根在紫金公布招股书前一交易日买进，这其中显然并非巧合。

　　摩根大通发言人在接受本报记者采访表示，该公司已经按照香港的法律法规进行了及时和充足的披露，对市场传言不予评论。

　　“（海外）投行的水很深，看不透啊。”香港人都这么说。

　　获利有技巧

　　在去年建设银行、中国神华、中国石油3只H股回归A股消息公布之后，相关公司的H股股价均暴涨逾50%。

　　此前，某知名国际投行，作为相关公司A股上市的主承销商，也曾事先买入大量相关公司H股；在相关A股发行上市之后，旋即沽空抛售，造成A、H股股价大幅下挫，而自身却从正股和相关权证中牟取暴利。该国际投行因而被业内认为，有利用内幕信息牟利的嫌疑。

　　在摩根大通提前一个交易日增持紫金矿业412.8万股H股后，紫金矿业H股股价最高涨至8.97港元，昨日收盘7.9港元。此轮“偷步”操作，摩根大通获利超过338.5万港元。

　　据熟悉投行业务的人士透露，类似摩根大通这样的综合性大型投资银行，旗下有很多买方业务，包括基金管理业务、证券借贷业务和自营业务。“此次事先购入紫金矿业，或并非摩根大通自身的自营行为，而是摩根大通的相关客户通过摩根大通买入。”该人士分析。

　　查证困难

　　目前，越来越多的H股公司回归A股，大型投行名下H股持股，在相关股票回归A股前异常波动的“巧合”时有发生。

　　事实上，去年某知名国际投行利用内幕便利在香港市场上牟利，此事曾一度引起广泛讨论，但最后并无下文。有分析人士认为，跨国投行业务很多，也不排除上市公司人员及其关联人士利用提前知晓相关信息，通过跨国投行认购相关H股股份，而投行有权不对外披露客户资料，因此很难追查。同时，跨国投行拥有强大的金融、财务及法律方面的专业队伍，行事会非常谨慎，不会做涉嫌违法违规的事情，至少很难被抓住明显的把柄。

　　对于摩根大通之前是否与紫金矿业有业务往来，摩根大通发言人表示，据她所知没有。港交所发言人接受本报记者采访时也表示，“港交所的政策是一向不评论个别个案。”

　　有分析人士认为，当跨国金融机构利用信息优势在不同的市场之间进行套利时，并无可厚非，但若利用内幕信息在内地、香港之间套利，则是明显的跨境违法行为。

　　“2007年5月，一对香港夫妇涉内幕交易买道琼斯股票，被远在大洋彼岸的美国证券及交易委员会控告。而目前的内地香港跨境监管政策几乎是一项空白，一旦出现外资投行利用关联交易获利，侵害中小投资者利益，很难找到完全适用的法律规范进行约束。”一位业内人士这样感叹。