2007年全球金融市场风云变幻，美国尚未从信贷紧缩危机中回暖，欧日仍然亦步亦趋；亚洲股市一路唱好，拉丁、中东、东欧等全球新兴市场也在期待中成长。明年美国经济是否步入衰退？中国股市如何演绎牛市下半场？香港各大基金公司各有招数，意欲在全球经济动荡中取胜。

　　分散投资

　　香港富达基金在2008年展望报告中指出，环球经济增长趋势将趋缓，随之而来的可能是温和滞涨。在这种市况下，采取相对防卫性的投资组合最为明智。

　　“分散投资于不同的资产类别是最为明智之举。”富达公司资产分配部董事Trevor Greetham告诉本报记者，“2008年环球股票市场的表现将会继续反复，但亦为长期投资者创造了买入机会。寻求削减组合内整体风险的投资者，应考虑增持其他资产类别，例如政府债券、现金及商品，而不应大举买卖股票。能源价格持续下跌或有迹象显示美国房屋市场见底，可望带动股市回报上升，高于我们现时的预期。”

　　2007年是动荡的一年。上半年全球经济强劲，商品价格及股市上扬；下半年由于美国次按危机、房地产价格下跌、信贷紧缩和美元下滑，市况大幅波动。尽管在亚洲和新兴市场的带领下，下半年股市初步回升，但金融股和房地产持续表现逊色。总体来看，石油与天然气、基本物料和电讯股自2007年至今表现最佳，金融股表现逊色。

　　在2008年投资策略中，富达公司透露将对商品和现金持偏高的比重，对房地产持偏低的比重。股票部署偏离金融和消费股，转而偏重工业股以及亚洲较强劲的经济体系。美欧的经济前景未见明朗，但美联储调低利率及弱势美元政策将成为中国发展的强劲动力。

　　另外，由于信贷宽松的年代告终，私募基金公司纷纷撤出市场，因此盈利增长等传统因素明年将在投资市场占重要地位。信贷紧缩将可能继续影响银行业，涉及企业证券化以及非常规业务带来的收入来源减少，因此银行需转移发展盈利较低的业务。

　　富达投资策略部主管Michael Gordon称，2008年取得理想回报的关键可能是避免涉足欧美的杠杆市场。“在2008年，倚重按揭业务的银行可能会落后大市。若投资者希望成功获利，应对银行股保持审慎态度，并且选择拥有大量现金流及财政稳健的公司。”

　　亚洲继续闪亮

　　宏信环球投资认为，鉴于美国经济前景不明朗而亚洲经济活动持续蓬勃，股市将继续由亚洲带领。如果美国经济能够幸免于衰退，那么即使亚洲股市目前的估值远高于过去15年的平均水平，亚洲股市仍有机会进一步上升。

　　宏信经济及资产配置总监唐道贤(Tony Dolphin)表示，“如果中国的资产价格泡沫破裂，虽然其它亚洲股市会受到短暂影响，但全球性的重大影响未必出现。大多数泡沫都会在收紧银根以舒缓通胀压力时爆破，中国会否在2008年出现这种情况，目前是未知之数。”

　　法巴资产管理首席投资策略师Patrick Mange认为，今年次按问题引发金融市场剧烈波动，使投资者的投资心态有所转变，他们会避开结构复杂的产品(如CDOs)；同时选择结构简单易明的产品，股票市场因此受惠。

　　中国股票基金在2007年独领风骚。根据香港晨星提供的资料，在香港证监会认可的众多基金中，今年十大表现最佳的基金全数由中国股票基金包揽。

　　尽管基金界人士一致看好亚洲，但是为分散投资风险，专家建议不要过度投资单一国家。中国基金在过去一年升幅很高，风险也随之加剧，可适度减持，把资金分散到韩国和新加坡、马来西亚、泰国等地。至于行业方面，可留意基建项目、内需消费及房地产类别。

　　在新兴市场中，中国、巴西等与美国相关度低、依赖性小且内需强劲的国家和相关产业被看好。法巴资产管理首席投资策略师Patrick Mange看好巴西股市，巴西经济基调稳健，相信巴西股市将有机会获市场重估。