事实上，对连创两项纪录的中国中铁（第一家先A后H的股票；A股申购冻资3.385万亿元，超过此前中国石油的3.37万亿元）持谨慎态度的，不仅仅是私募基金，券商研究员和基金经理也一样保持绝对冷静——在被问及对中国中铁A股的态度时，包括部分基金、券商在内的很多机构，都选择“赚了钱就走，保住胜利果实最重要”。

 

　　这种谨慎态度从各券商、基金网下申购数量可见一斑。刚刚完成定向增发的海通证券(51.96,-2.77,-5.06%)（600837），投入78.5亿元参与本次申购，是投入资金最多的券商。中信证券(83.89,-3.72,-4.25%)投入48亿元，长江证券投入35.8亿元，比申购中国石油时有明显减少。

 

　　进行大额申购的基金席位大幅减少。数据显示，仅18家基金投入超过10亿元申购中国中铁，较此前的申购数据相比呈现大幅下滑。中国神华(64.35,-3.08,-4.57%)A股（601088）申购时，77家基金掏出了超过10亿元的现金，而申购中国石油时，出资超过25亿元的基金公司就超过了25家。

 

　　“我们参与了申购，但是数量非常小，主要是考虑到收益比例和中国石油的前车之鉴。”某基金公司人士告诉记者。据悉，该公司本次申购中国中铁的资金低于10亿元，而这家公司是资金规模最大的四家大型基金公司之一。

 

　　“冻结资金大幅减少，原因在于机构申购上限有所减少。”业内人士称，此前申购中国石油时，单一机构投入资金最高超过200亿元，而本次申购，海通证券投入的78.5亿元就已经是最高申购资金。

 

　　广发证券研究员王飞认为，中国中铁的4.8元发行价“比较合理，但相对偏高”，考虑到大盘调整趋势和中国石油前期的影响，上市后估值应该在7元左右，“翻一番的可能性较小”。

 

　　王飞分析，中国中铁的业绩增长还依靠中国对铁路建设的总体规划。“房地产业务是中铁盈利能力最强的部分，但考虑到房地产政策风险和现在尚不确定的市场规模，短期内7元已经比较高。”

 

　　“中铁一开盘我就会卖出，不管它的上市价是多少钱。”深圳某私募基金经理认为，中铁4.8元的发行价已经不低，市盈率26.7倍，如果上市首日涨幅有80％，市盈率就50倍了。

 

　　香港申购再现“钱荒”

 

　　“如果你错过了中国交通建设（1800.HK），就不要再错过中国中铁。”这是最近香港市场流行的一句话。资料显示，中国中铁将成功引入包括李兆基、新鸿基地产（0016.HK）郭氏家族、九龙仓（0004.HK）主席吴光正等9名基础投资者，上述投资者分别认购3亿元；中国国家投资公司认购7.8亿元，股份禁售期均为一年。此外，沙特阿拉伯王子阿尔瓦利德有意通过国际配售认购。

 

　　“因为申购火爆，香港证券市场出现‘钱荒’。”一位中铁承销商人士告诉记者。

 

　　“与中国中铁可比的只有中国交通建设，目前后者的市盈率接近50倍，我认为前者的合理市盈率约为35～40倍。”有香港散户对记者表示。

 

　　如果按照5.78港元发行价计算，中国中铁市盈率已经超过30倍，如果能够看高接近50倍，那么散户的获利空间还很大。

 

　　作为首例“先A后H”发行的公司，中国中铁A、H定价的差异自然引起人们的关注。如果按照5.78港元最高价计算，H股发行价将高出A股招股价20%左右。

 

　　他认为，中铁两地发行时间仅仅相隔四天，H股定价时A股还没有上市。因此，“H股最终定价不会受到A股表现的影响”。而这种非市场化操作对拉近价差并没有作用。“中铁H股的首日涨幅，估计可以达到20%左右。”这位人士预计。